今年国庆节期间，有一家IPO公司受到舆论的关注。这家公司就是胜业电气。因为根据安排，该公司将成为国庆假期后首家IPO上会企业，具体上会时间为10月10日，冲击的是北交所。该公司保荐方是申万宏源证券，由立信会计师事务所和上海市锦天城律所分别提供审计和法律服务。
资料显示，胜业电气是一家专业的薄膜电容器企业，为全球知名设备企业提供电机电容器、电力电子电容器和电力电容器等产品。薄膜电容器的主要应用领域包括家用电器、光伏风电、新型储能、新能源汽车、高压SVG、工业控制、轨道交通、电能质量治理等。
该公司的经营相对稳定。报告期也即2021年到2023年三年的营业收入分别为4.46亿元、5.10亿元、5.73亿元；净利润分别为2163.64万元、2900.28万元、4537.83万元。业绩的增长为公司IPO增加了底气，尤其是公司的净利润，报告期三年间甚至出现了翻倍的局面。
但该公司IPO的必要性却令人质疑。从该公司的募资计划来看，这次胜业电气计划募资额为1.77亿元，“新能源薄膜电容器生产线扩产项目”拟投9558.43万元，研发中心的建设以及补流各分配4142.27万元和4000万元。
从该公司的募资计划来看，该公司募资真正用于扩大产能的项目是“新能源薄膜电容器生产线扩产项目”，其投资也不足1亿元。而研发中心建设项目与补流项目并非是扩大产能项目，而是消化募资项目。所以在3个募投项目中，主要的募扩项目只有一个，即是“新能源薄膜电容器生产线扩产项目”。
而对于“新能源薄膜电容器生产线扩建项目”，该公司的自我介绍是：该项目的建设将在公司现有基础上向产业链上游延伸，形成自主生产的金属化薄膜产品专线，同时扩充公司在新能源领域薄膜电容器的生产能力，满足公司业务发展需求，帮助公司进一步提高市场竞争力。
然而从提高生产能力的角度来看，公司目前的产能利用率其实是不稳定的，同时利用率也并不高。如电机电容器的产能利用率情况，2021年度为84.69%，2022年为66.75%、2023年为68.97%，而2024年上半年为80.34%。又如电力电子电容器的产能利用率情况不，2021年到2024年上半年分别为88.62%、97.36%、70.50%、54.16%。还有，电力电容器的产能利用率目前同样也不高，2021年到2024年上半年分别为91.07%、72.54%、71.86%、57.59%。公司主要产品的产能利用率本来就不高，继续扩大产能还有什么必要呢？
而且“新能源薄膜电容器生产线扩建项目”的投入本身也不大，不足1亿元。这笔资金也不一定非要用募资来筹备。毕竟该公司的资产负债率还较为正常。从2021年到2024年上半年分别为56.90%、55.23%、49.95%、49.34%，资产负债率逐年下降。
不仅如此，胜业电气的货币资金还是比较宽裕的。从2021年到2024年上半年分别为6184.16万元、7662.70万元、5202.20万元、6705.58万元。而且该公司在2021年4月9日还分配2020年利润2000万元。因此，该公司本身并不差钱，更何况报告期各期末，公司应收账款价值分别为 11,068.93 万元、15,056.33 万元、18,440.97 万元和19,842.95 万元，及时回收这些应收账款，有利于公司资金面的进一步改善。因此，不仅该公司补流4000万元没有必要性，甚至该公司的IPO是否必要也令人质疑。
如此一来，该公司IPO的动机也就令人质疑。毕竟IPO带给该公司的募资是有限的。根据募资计划，足额募资也只有1.77亿元。而胜业电气IPO带给实控人的财富效应是明显的。该公司的实际控制人为魏国锋、何日成二人，发行前持有公司92.48%股份的表决权，对应发行前的股份（本次发行前公司总股本为 6,049.00 万股）5594万股，本次拟公开发行的股票数量不超过 1,800.00 万股，按1.77亿元的募资金额，再考虑扣除发行费用等因素，因此该股的发行价当在每股10元左右。如此一来，两位实控人所代表股份的市值将达到5.6亿元左右，上市后经过市场的炒作，其市值将会进一步升高。可见，两位实控人才是胜业电气IPO的最大受益方。这其实也是很多公司争相IPO的动力所在。即通过IPO为实控人争取到一次暴富的机会，至于公司本身的发展反倒成了次要的问题。胜业电气IPO是否如此，相信时间会给出答案。（本文独家发布，谢绝转载转发）